投資リターンの正しい平均計算方法！騙されないための算出のコツ

「この投資信託は、過去3年の平均リターンが10%だから安心だ」

もしあなたがこのように考えて投資先を選んでいるなら、非常に危険です。
実は、投資の世界における「平均リターン」には、直感とは異なる大きな罠が潜んでいます。

一般的な日常生活で使う「足して割るだけ」の平均計算を投資に当てはめると、実際の資産推移とはかけ離れた、都合の良い数字に騙されてしまうことになるのです。

この記事では、SEOのプロであり投資の仕組みを分かりやすく解説する専門ライターが、投資リターンの正しい平均計算方法について徹底的に解説します。
「算術平均」と「幾何平均」の違いから、Excelを使った具体的な計算手順、さらには販売会社の提示する怪しい数字に騙されないための防衛策まで、読者ファーストの視点で丁寧に説明していきます。
正しい数字の読み方を身につけ、賢く着実な資産形成への第一歩を踏み出しましょう。

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なぜ投資リターンの平均計算は間違えやすいのか？

投資を始めると、必ず「平均リターン」「平均利回り」という言葉を目にします。
しかし、この言葉を私たちの直感通りに受け取ってしまうと、資産運用で大きな痛手を負う原因になります。
なぜ、投資における平均計算はこれほどまでに間違えやすいのでしょうか。その根本的な原因を解き明かしていきます。

直感的な「算術平均」が投資で通用しない理由

私たちが小学校で習う平均は、すべての数値を足して、そのデータの個数で割る方法です。
これを「算術平均（さんじゅつへいきん）」と呼びます。
例えば、国語のテストが80点、数学が60点であれば、平均は「（80＋60）÷2＝70点」となりますね。

しかし、この算術平均は「投資のリターン」を計算する際には通用しません。
なぜなら、投資の資産推移は「足し算（たしざん）」ではなく、元本に対して利益が乗っていく「掛け算（かけざん）」で増減するからです。
前年の運用結果が次の年の元本になるため、過去の変動が蓄積していく特徴があります。
この「掛け算の連続」という性質を無視して、単純に毎年のリターンを足して割ってしまうと、実態とは全く異なる数字が導き出されてしまうのです。

多くの投資初心者が陥る「パーセントの罠」

ここで、投資初心者が最も陥りやすい具体的な「パーセントの罠」をご紹介します。
以下のような値動きをする投資商品があったと仮定して、頭の中で一緒に計算してみましょう。

手元にある「100万円」を投資したとします。

• 1年目：運用が絶好調で、＋100%（2倍）になった
• 2年目：大暴落が起き、－50%（半分）になった

この2年間の「平均リターン」は一体いくらになるでしょうか？
直感的に算術平均で計算してみましょう。

「（100% ＋ （－50%））÷ 2 ＝ ＋25%」

「平均リターンは年25%のプラスだ！素晴らしい投資先だ！」と思ってしまいそうになりますね。
しかし、実際のあなたの手元にあるお金（資産の推移）を見てみましょう。

これが、投資の世界における「平均の罠」です。
プラスとマイナスの振れ幅（ボラティリティ）が大きければ大きいほど、この算術平均と実際の資産の増え方のズレは大きくなります。
このズレを正しく解消するために使われるのが、次に紹介する「幾何平均」です。

正しい投資リターンの平均計算には「幾何平均」を使う

投資の実態を正確に把握し、騙されないようにするためには、「幾何平均（きかへいきん）」という計算方法を用いる必要があります。
幾何平均は、別名「相乗平均（そうじょうへいきん）」とも呼ばれ、掛け算で変化するデータの平均を求めるのに適した方法です。

算術平均（足し算）と幾何平均（掛け算）の違い

まずは、算術平均と幾何平均の違いを分かりやすく整理しておきましょう。
それぞれの特徴と、どのような場面で使われるべきかを以下の表にまとめました。

このように、投資信託や株式投資など、得られた利益を再投資して増やしていく「複利効果」を前提とする場合は、幾何平均を使わなければ正しい答えは出ません。
算術平均で計算された高いリターンに惹かれて投資を始めると、「思ったよりお金が増えない」というギャップに苦しむことになります。

複利効果を正しく反映する「幾何平均」の仕組み

幾何平均は、連続する変化率の「掛け算」を元に計算します。
数式で表すと少し難しく見えますが、考え方は非常にシンプルです。

「元本がN年間で何倍になったか」を求め、その「N乗根（ルート）」を計算することで、1年あたりの平均成長率（CAGR：年平均成長率）を算出します。

先ほどの「1年目に＋100%（2倍）、2年目に－50%（0.5倍）」の例を、この幾何平均の式に当てはめてみましょう。

1. 1
   各年のリターンに1を足して倍率にする：1年目は「2.0」、2年目は「0.5」
2. 2
   それらをすべて掛け合わせる：2.0 × 0.5 ＝ 1.0（2年間でトータル1倍になった）
3. 3
   2年間のデータなので、2乗根（ルート）をとる：1.0の平方根は「1.0」
4. 4
   最後に1を引いてパーセントに戻す：1.0 － 1 ＝ 0（0%）

見事に、実際の資産推移と一致する「平均リターン0%」という正しい数字が導き出されました。
このように、投資リターンを考える上では、幾何平均こそが唯一無二の「正しい平均計算」となるのです。

実践！幾何平均を用いたリターン計算の具体例

幾何平均の重要性が理解できたところで、次はより具体的なシミュレーションと、実務で役立つExcel（エクセル）を使った簡単な計算方法をマスターしていきましょう。
数学が苦手な方でも、手順通りに行えば驚くほど簡単に計算できます。

2年間で資産が変動した場合の計算シミュレーション

もう少し現実的な数字を使って、シミュレーションを行ってみましょう。
手元の100万円を投資し、以下のような結果になったとします。

• 1年目のリターン： ＋30% （資産は130万円に増加）
• 2年目のリターン： －10% （130万円の10%減なので、資産は117万円に減少）

この2年間で、100万円が117万円に増えました。
まずは間違った計算方法である「算術平均」を出してみます。
（30% ＋ （－10%））÷ 2 ＝ ＋10.0%

次に、正しい計算方法である「幾何平均」で計算してみましょう。

1. 1
   リターンを倍率に変換する：1年目は「1.30」、2年目は「0.90」
2. 2
   掛け合わせる：1.30 × 0.90 ＝ 1.17（トータルで1.17倍になった）
3. 3
   2乗根（ルート）を計算する：√1.17 ≒ 1.0816
4. 4
   1を引いてパーセントにする：1.0816 － 1 ＝ 0.0816（＋8.16%）

算術平均では「年10%」と算出されましたが、幾何平均での正しいリターンは「年8.16%」となりました。
もし「毎年8.16%ずつ複利で増えた」とすると、100万円は1年目に108.16万円になり、2年目には「108.16 × 1.0816 ＝ 117万円」となり、完全に一致します。
ここでも、算術平均は実態よりも約1.8%も高く、見栄えの良い数字を作ってしまっていることが分かりますね。

Excel（エクセル）関数を使った簡単な算出方法

データの個数が3年、5年、10年と増えていくと、手計算や電卓で「N乗根」を求めるのは非常に困難になります。
そこで、実務ではExcel（またはGoogleスプレッドシート）を活用しましょう。
幾何平均を求めるには、主に2つの簡単な方法があります。

方法①：GEOMEAN関数を使う

Excelには、幾何平均を直接算出するための「GEOMEAN（ジオミーン）関数」が用意されています。

例えば、A1セルに「1.30」（1年目の倍率）、A2セルに「0.90」（2年目の倍率）を入力している場合、以下の数式を入力するだけで完了します。

＝GEOMEAN(A1:A2) – 1

これだけで、瞬時に「0.0816（8.16%）」が算出されます。
入力するデータは、リターンのパーセンテージ（30%や-10%）そのままではなく、必ず「1を足した倍率の数値」にしておくことがポイントです。

方法②：キャレット記号（^）を使って乗根を計算する

関数を使わず、シンプルに「N乗根」を数式で指定することも可能です。
例えば、2年間のトータルリターンが「1.17倍」で、これを年率換算したい場合は、以下の数式を入力します。

＝(1.17)^(1/2) – 1

もし5年間のデータであれば、「(トータル倍率)^(1/5) – 1」となります。
この方法を覚えておけば、どのような期間であっても一瞬で年平均リターン（CAGR）を求めることができます。

平均リターンの計算で騙されないための3つのチェックポイント

投資の世界では、販売会社やインフルエンサーが、自分たちの都合の良いように「平均リターン」を加工して提示してくることが珍しくありません。
悪意のある数字に惑わされず、本質を見抜くための3つのチェックポイントを解説します。

提示されている数値は「年率」に換算されているか

広告などで「驚異のリターン50%を達成！」といったキャッチコピーを見かけることがあります。
しかし、この数字が「どの期間」で達成されたものなのかを必ず確認してください。

例えば、「5年間でトータル50%増えた」場合、これを年率（幾何平均）に換算すると、1年あたりのリターンは約8.4%となります。
もちろん年8.4%も素晴らしい実績ですが、「50%」というインパクトのある数字だけを見て、「毎年50%も増えるのか！」と勘違いしてしまうのは非常に危険です。
常に「年率換算（年平均リターン）すると何%になるのか」を自分で計算する癖をつけましょう。

手数料や税金が引かれた後の「実質リターン」か

金融商品のパンフレットに記載されているリターンは、多くの場合「手数料」や「税金」が考慮される前の「グロス（総額）リターン」です。
しかし、私たちが実際に手にするのは、すべてのコストを差し引いた後の「ネット（実質）リターン」になります。

例えば、表面上の平均リターンが年5%であっても、信託報酬（管理費用）が年2%かかるアクティブファンドであれば、実質的なリターンは年3%にまで目減りします。
さらに、利益に対して約20%の課税がされる口座（特定口座など）で運用している場合、手元に残る利益はさらに少なくなります。
「提示された数字から、さらにコストが引かれる」という現実を忘れないようにしましょう。

都合の良い期間だけを切り取ったデータではないか

「過去1年間の平均リターンが＋30%！」という優秀な成績を誇るファンドがあったとします。
しかし、その過去1年間が、市場全体が歴史的な大相場（バブル状態）だったとしたらどうでしょうか。
それはファンドの実力ではなく、単に地合いが良かっただけに過ぎません。

投資信託などの実力を見極める際は、最低でも「過去5年〜10年」、できればリーマンショックやコロナショックなどの「大暴落期」を含んだ期間の平均リターンを確認する必要があります。
売り手側が提示する「都合よく切り取られた短い期間の平均」に騙されず、長期的なスパンでの実績を評価することが大切です。

リスク（標準偏差）を加味した平均リターンの見極め方

投資を評価する上で、平均リターンと同じくらい、あるいはそれ以上に重要な概念が「リスク」です。
投資の世界におけるリスクとは、「危険性」ではなく「値動きの振れ幅（標準偏差）」のことを指します。
このリスクを無視してリターンだけを比較すると、思わぬ落とし穴にはまることになります。

同じ平均リターンでもリスクの大きさで価値は変わる

ここに、正しい計算方法（幾何平均）で算出した平均リターンが、どちらも「年5%」の2つのファンド（AとB）があるとします。
一見すると、どちらに投資しても同じ成果が得られるように思えますね。
しかし、それぞれの値動き（リスク）は以下のように全く異なっていました。

• ファンドA（低リスク）： 毎年コツコツと、＋4%〜＋6%の間で安定して推移した。
• ファンドB（高リスク）： ある年は＋40%の大爆発、次の年は－30%の大暴落を経験しながら、平均5%に落ち着いた。

どちらのファンドが優れているでしょうか？
答えは圧倒的に「ファンドA」です。
なぜなら、同じリターンを得るために、ファンドBは精神的に耐え難いほどの激しい値動き（リスク）を引き受けているからです。
また、先ほど説明した通り、値動きの幅が大きければ大きいほど、実際の資産の増え方（幾何平均）は算術平均よりも押し下げられてしまいます。
「リターンが同じなら、リスク（振れ幅）が小さいものを選ぶ」のが、投資の鉄則です。

投資効率を示す「シャープレシオ」の重要性

この「リスクに対するリターンの効率の良さ」を数値化したものが、プロの投資家も最も重視する「シャープレシオ」という指標です。

シャープレシオの数値が大きければ大きいほど、「取ったリスクに対して、効率よくリターンを得られた優秀な運用である」と判断できます。
一般的に、シャープレシオの基準は以下のように評価されます。

• 1.0以上： 非常に優秀
• 0.5〜0.9： 普通・良好
• 0.5未満： 投資効率が悪い

投資信託を比較する際は、ただ「平均リターン」の数字を比べるだけでなく、目論見書や紹介サイトに載っている「シャープレシオ」を必ずチェックしてください。
リターンが多少低くても、シャープレシオが高い（リスクが低い）商品の方が、長期的に安心して資産を預けられる優れた投資先と言えます。

正しい平均計算を身につけて賢くリターンを最大化しよう

投資の世界には、一見すると魅力的に見える「数字のトリック」が溢れています。
しかし、その仕組みを正しく紐解き、自分で「幾何平均」を使って計算できるようになれば、甘い言葉に騙されるリスクは劇的に減らすことができます。

正しい平均計算の知識は、あなたの貴重な資産を守り、本当に価値のある投資先を見極めるための強力な盾となります。
ぜひ今日から、気になっている投資信託やご自身の運用成績を、Excelを使って幾何平均で計算し直してみてください。
本当の実力が見えたとき、あなたの投資スキルは確実に一段上のレベルへと引き上がっているはずです。